央行資金面延續寬松 月底資金面料總體無恙

25日,央行開展700億元逆回購操作,等額對沖到期回籠量。市場人士表示,跟隨貨幣市場流動性的變化,央行資金投放力度也在靈活調整,往后看,月末、小長假及企業繳稅等因素疊加,將導致跨月跨節資金需求上升,但預計央行將適量給予流動性支持,市場資金面保持基本穩定的概率仍較大。

  資金面延續寬松

  央行25日早間開展700億元逆回購操作,包括600億元7天期和100億元14天期,中標利率均與前次操作持平,分別為2.45%、2.6%。當日到期逆回購規模亦為700億元,因而央行此舉實現等額對沖,未凈投放或凈回籠流動性,終結了此前持續兩日的凈回籠。

  昨日市場資金面整體仍偏寬松。交易員稱,早盤銀行類機構紛紛融出,隔夜資金供應充足,7天期由于已可跨月,需求上升明顯,融出方對價格要求相對較高,利率止跌并轉為上行,但總體來看,昨日7天至14天的跨月資金供給仍較為充足,午后寬松態勢不改,隔夜減點融出開始增多。

  資金面方面,25日早間公布的Shibor隔夜品種仍繼續下行,跌1.2BP至2.611%,7天品種則出現反彈,微漲0.04BP至2.843%,3個月及更長期限Shibor均上漲超過1BP,其中代表性的3個月Shibor續漲1.61BP至4.5338%,期限最長的1年期Shibor續漲1.22BP,連續超過1年期貸款基礎利率。

  銀行間質押式回購利率(存款類機構)方面,昨日隔夜品種持穩在2.58%,7天品種因可跨月,加權平均利率大漲22BP至2.96%,長期限的1個月回購利率上漲30BP。

  跨月問題不大

  市場人士指出,往后看,繳稅壓力料漸顯,疊加月末及小長假在即等影響,市場資金面將面臨一定考驗。不過,從公開市場操作結束凈回籠來看,央行也在靈活調整資金投放力度,仍顯露出維穩流動性的意愿,料月底資金面問題不大。

  5月底將面臨上年度企業所得稅匯算清繳,這可能是月內資金市場要面對的最大擾動因素。不過,月底時財政支出力度往往也會加大,一定程度可抵消企業繳稅的影響。從往年來看,5月份財政存款凈增量一般小于4月份,財政收稅與支出對資金面的影響可能不會如上個月那般明顯。但考慮到月底繳稅,疊加月末監管、小長假備付需求上升等因素影響,已持續寬松多日的市場資金面或難免出現一定程度的收緊。而且,當前流動性總量并不充裕,擾動因素造成的流動性邊際波動是趨于上升的,在面對多種擾動因素疊加時,對流動性風險仍需保持警惕。

  不過,目前市場機構并不是特別擔心月底資金面情況。業內人士指出,近期央行維穩流動性的意愿增強,加之金融監管政策出臺節奏放緩,市場對流動性的擔憂情緒已有所緩和。雖然月底資金面波動可能加大,但預計央行將適量給予流動性支持,資金面運行不會脫離預期軌道,流動性出現極度緊張的可能性仍小。

  近期央行流動性操作確實出現了一些微妙變化,主要表現為流動性投放力度有所加大,且投放資金的加權期限縮短。市場人士指出,在外匯占款不利影響減小的情況下,央行流動性供給意愿上升,且相對低價的資金供給增多,緩和了市場對流動性的悲觀預期,有助于熨平流動性邊際波動。市場普遍認為,臨近月末,資金面難免出現波動加大的情況,但預計跨月跨節的問題不大。

 
發布時間:2017-05-31
 
 
 
 
 
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